职业竞赛继续加重，并发表海外事务、管帐估量改变、定增及研制管线等具体状况。

  据2025年年报及2026年一季报发表数据，2025年沃森生物完成运营收入24.18亿元，同比下降14.29%；归母净赢利1.78亿元，同比增加25.03%——赢利增加主因降本增效及坏账转回，营收下滑则直承受国内13价肺炎结合竞赛加重、二价HPV集采价格战冲击。

  2026年第一季度，公司完成运营收入4.44亿元，同比再降3.98%；归母净赢利1.11亿元，同比大增4082.41%。

  沃森生物在一季报及本次路演中解说，净赢利反常增幅首要系公司根据职业状况及实践事务状况改变应收账款预期信誉丢失管帐估量，导致应收账款坏账预备计提金额下降，以及本期转回坏账预备所造成的；一起，公司20价肺炎球菌多糖结合疫苗和新冠病毒变异株mRNA疫苗项目已达到本钱化阶段，而上年同期处于费用化阶段，致使研制费用削减。

  换言之，一季度赢利暴增并非疫苗出售回暖，而是管帐处理调整与研制费用本钱化带来的账面效应。

  本次路演中，沃森生物直言，近年来，国内疫苗职业竞赛继续加重，一方面，世界巨子加速重磅疫苗种类布局并快速抢占商场，国内疫苗企业多个新产品接连获批上市，商场出现多元化竞赛态势，另一方面，国内商场接种集体年龄结构和消费习气也在继续发生着改变，公司所面对的商场之间的竞赛压力仍然很大。

  关于中心种类，沃森生物称公司13价肺炎结合疫苗仍然坚持着杰出的商场竞赛力，双价HPV疫苗则继续聚集要点政府收购项目，热心参与国家免疫规划会集收购。

  在收入结构上，国内事务与海外事务出现“冰火两重天”：2025年年报显现，国内事务收入18.96亿元，同比下降约16%；而海外事务收入5.22亿元，其间产品海外出售的收益5.17亿元，同比增加37%，产品已累计出口27个国家和区域。

  公司在路演中也特别着重了海外事务的展开，表明出口金额接连多年位居国内疫苗企业前列（不含新冠疫苗出口），继续坚持世界事务的高水平质量的展开。不过，海外收入占总收入的份额仍只要21.6%，尚不足以对冲国内事务的萎缩。

  除产品出口外，2025年，沃森生物新发动在埃及、马来西亚等多个国家和区域的技能搬运项目，将实在助力提高非洲、东南亚等区域的疫苗自主制作才能。公司一起表明已具有展开全球多中心临床试验的才能，并依托工业转化才能在摩洛哥、印尼推进疫苗本地化生产协作。

  就投资者问及的一季度管帐估量改变，沃森生物回应称，近年来，随商场环境改变，公司应收账款客户整体回款周期有所延伸，一起，公司强化应收账款清收办理，3年以上应收账款回收率明显上升，当前状况与原估量的3年以上预期信誉丢失率为100%的假定产生了必定违背。公司着重本次改变不会对公司2025年度及之前各期间的财政状况、运营效果和现金流量产生影响。

  定增方面，沃森生物表明，关于公司向特定目标发行A股股票事项的相关方案已于2026年4月3日经公司2026年第2次暂时股东会审议经过。这次发行还需要经深圳证券交易所审阅经过并经中国证监会赞同注册等必需的行政批阅后方可施行。本次发行估计征集资金总额不超越200,288.35万元，征集资金将在扣除发行费用后悉数用于弥补流动资金。

  研制展开上，沃森生物泄漏，2025年，公司20价肺炎球菌多糖结合疫苗、呼吸道合胞病毒mRNA疫苗和冻干带状疱疹病毒mRNA疫苗先后获得了《药物临床试验同意通知书》。今年以来，公司水痘减毒活疫苗获得了《药物临床试验同意通知书》，一起，吸附破伤风疫苗也已进入了III期临床试验阶段。新冠变异株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5及JN.1）正推进药品注册上市请求作业。

  战略层面，公司称将进一步加速立异疫苗的进口替代和世界化工业布局，经过多元化的工业协作，继续推进以组成生物技能支撑的生物制作未来工业以及肠道微生态新赛道事务的展开。